老虎配资通用在华狂赚，北美却被关税“薅走”11亿美元

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者刘凯北京报道

在全球化贸易格局加速重构的背景下，美国汽车制造巨头通用汽车（GM.US）于美东时间周二盘前发布了2025年第二季度财报。这份财报犹如一面镜子，既映照出企业在复杂宏观环境中的挣扎与适应，也折射出传统汽车产业向电动化、本土化转型的阵痛与希望。数据显示，通用汽车二季度营收达471.22亿美元，虽同比微降1.8%，但超市场预期；然而，调整后每股收益（2.53美元）与净利润（18.95亿美元）的双双下滑，尤其是净利润同比暴跌35.4%，揭示了美国关税政策对企业利润的明显冲击。

面对美国政府推行的贸易保护主义政策，通用汽车首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）在致股东的信中坦言：“我们正在适应新的贸易与税收现实，通过调整业务布局和技术创新，为长期盈利铺路。”这一表述不仅概括了企业当下的生存策略，更预示着通用汽车在电动化浪潮与地缘政治博弈中的双重突围。截至发稿，通用汽车股价下跌8.12%至48.89美元，但年内整体表现平稳，反映出市场对其转型路径的谨慎期待。

关税重锤下的利润塌方

通用汽车2025年第二季度实现营收471.22亿美元，虽较去年同期的479.69亿美元下降1.8%，但高于市场普遍预期的458.1亿美元。这一成绩得益于美国本土销量的增长及中国市场的强劲复苏。然而，营收的微幅下滑未能掩盖利润端的严峻现实，调整后息税前利润（EBIT）为30亿美元，同比锐减31.6%；净利润更是从去年同期的29.33亿美元降至18.95亿美元，跌幅达35.4%，净利率从6.1%降至4%。

利润下滑的核心矛盾在于成本端的剧烈波动。财报显示，美国政府推行的关税政策直接导致通用汽车调整后收益减少11亿美元，成为利润缩水的首要因素。此外，发动机缺陷召回60万辆卡车带来的3亿美元额外成本、电动汽车库存积压增加的6亿美元支出，以及车队销售价格下降导致的2亿美元利润损失，共同构成了非关税成本的三大压力源。

分区域看，通用汽车北美业务遭遇重创，调整后息税前利润从去年同期的44亿美元骤降至24亿美元，降幅达45.5%，利润率从10.9%萎缩至6.1%。这一表现与美国本土市场的价格战、供应链成本上升及关税影响密切相关。相比之下，国际业务（含中国）调整后息税前利润从5000万美元增至2.04亿美元，成为财报中为数不多的亮点。

这也进一步表明中国市场的重要性。通用汽车及其合资企业第二季度在华销量超过44.7万辆，同比增长20%，创下2021年以来的最高季度增幅；上半年累计销量达89万辆，同比增长9.4%。这一成绩不仅抵消了北美市场的部分亏损，更成为通用汽车全球业务中增速最快的区域市场。

尽管面临多重挑战，通用汽车仍维持全年调整后息税前利润100亿至125亿美元的预测区间，但这一目标已低于年初设定的最高157亿美元。公司表示，通过将部分生产从墨西哥转移至美国、新增40亿美元投资扩建本土产能等措施，预计可抵消40亿至50亿美元关税影响中的三分之一。此外，通用汽车宣布将年产30万辆高利润轻型皮卡、全尺寸SUV及跨界车，以应对市场需求变化。

然而，管理层也警告，第三季度关税影响可能进一步加剧，下半年利润增速放缓的趋势或难以完全逆转。这一判断导致通用汽车成为众多撤回年度业绩预期的公司之一，反映出企业对短期宏观环境的不确定性持谨慎态度。

“这份财报本质上是全球汽车产业格局重构的缩影。”汽车行业分析师林述成对《华夏时报》记者表示，北美市场利润率的下滑，暴露了传统燃油车霸主在电动化转型中的阵痛，美国本土价格战、供应链成本上升及关税政策构成的三重挤压，正是全球燃油车市场萎缩的具象化体现。而中国市场的份额增加，则印证了新能源转型对冲周期性风险的有效性。

全球棋局下的生死转型

在通用汽车的全球战略版图中，中国市场正经历着从“销量贡献者”向“利润与技术创新双引擎”的战略转型。第二季度数据显示，通用汽车在华新能源汽车销量同比激增50%，成为外资车企中新能源产品矩阵最完整的企业之一。这一突破性表现源于多款本土化明星车型的集中爆发。五菱宏光MINIEV作为中国新能源市场销量冠军，其四门版车型第二季度交付量占比近60%，推动品牌总销量突破8.4万辆；别克GL8家族通过改款车型与全新路尚版的协同效应，巩固高端MPV市场地位，总销量同比增长70%达3.4万辆；凯迪拉克XT5以60%的同比增速，展现出豪华品牌在电动化转型中的强劲竞争力；而五菱缤果系列总销量超4.7万辆、同比增长超20%的业绩，则印证了小型电动车市场的巨大潜力。

这也意味着，通用的中国业务正式从“规模扩张”迈向“质量提升”的新发展阶段。正如玛丽·博拉所言：“中国市场的成功证明，通过逍遥超级架构等本土化研发体系，以及灵活的产品组合策略，我们能在电动化变革中抢占先机。”这一转型不仅重塑了通用汽车的全球竞争格局，更为跨国车企在华发展提供了“本土化创新驱动高质量增长”的全新范本。

面对美国政府的关税政策，通用汽车选择以“本土产能扩张”对冲贸易风险。2025年6月，公司宣布对美国组装厂追加40亿美元投资，计划在18个月内新增30万辆高利润轻型皮卡、全尺寸SUV及跨界车产能。这一举措不仅可以满足客户需求，更通过规模化生产降低关税影响。

与此同时，通用汽车正通过灵活的制造布局平衡传统燃油车与电动车的生产。尽管电动汽车行业增速放缓，公司仍坚信其长期盈利潜力，并计划通过“客户优先、品牌优先”的策略，结合国内电池投资与利润提升计划，夯实电动化基础。

玛丽·博拉在财报电话会中指出：“我们正在适应快速变化的科技格局，通过技术创新和业务布局调整，将挑战转化为长期优势。”这一表述预示着，通用汽车或将加速在自动驾驶、软件定义汽车等领域的投入，以构建差异化竞争力。

在林述成看来，通用汽车的2025年第二季度财报，既是一部传统车企在贸易战与电动化双重压力下的生存实录，也是一场关于战略转型与区域平衡的深刻实验。尽管关税成本吞噬了短期利润，但中国市场的爆发、北美本土产能的扩张以及新能源技术的持续投入，为通用汽车描绘了一条可能的突围路径。

面对未来，这家百年车企需要在“捍卫传统利润池”与“押注新兴技术”之间找到平衡点。正如玛丽·博拉所言：“适应新现实的过程充满挑战，但也为长期盈利的未来奠定了基础。”在全球化退潮与产业变革交织的当下，通用汽车的转型故事，或许正是传统制造业转型的一个缩影。

责任编辑：李延安主编：于建平